Kurze Flashs auf die wirtschaftlichen bzw. Börsen-Highlights der Woche:
Sieben Themen für das Jahr 2024
Neil Shearing, Chef-Ökonom von Capital Economics
Neil Shearing, der Chef Volkswirt von Capital Economics, stellte vor wenigen Tagen seine wichtigsten Themen für 2024 vor, die ich sehr gerne mit Ihnen teilen möchte.
Das Wachstum wird hinter dem Konsens zurückbleiben
Das Wirtschaftswachstum wird im nächsten Jahr wahrscheinlich schwächer ausfallen als vom Konsens erwartet. In den meisten Ländern ist dies darauf zurückzuführen, dass die restriktivere Geldpolitik weiterhin an die Realwirtschaft weitergegeben wird (die Verlängerung der Laufzeiten der Schulden bedeutet, dass sich der Schmerz der höheren Zinssätze über einen längeren Zeitraum verteilt). In einigen aufstrebenden Volkswirtschaften wird dies noch dadurch verschärft, dass die positiven Schocks, die das Wachstum in diesem Jahr angekurbelt haben (u. a. eine Rekordernte in Brasilien und ein Investitionsboom in Indien), wieder abklingen. Dementsprechend liegen unsere BIP-Prognosen in allen großen Volkswirtschaften und Regionen unter dem Konsens. Dies gilt insbesondere für Europa, wo unsere Prognose für das BIP der Eurozone am unteren Ende der Konsensspanne liegt.
Die Eurozone und das Vereinigte Königreich werden weiterhin schlechter abschneiden als die USA
Dies liegt zum Teil daran, dass die europäische Wirtschaft im vergangenen Jahr mit stärkerem Gegenwind zu kämpfen hatte, dessen Auswirkungen noch immer zu spüren sind: Die höheren Energiepreise beschleunigen den strukturellen Niedergang in einigen Teilen der europäischen Industrie, und die Region war dem diesjährigen weltweiten Abschwung im verarbeitenden Gewerbe stärker ausgesetzt, dessen Auswirkungen nun auch auf den Dienstleistungssektor übergreifen.
Aber auch die politischen Rahmenbedingungen sind sehr unterschiedlich. Die US-Fiskalpolitik war bisher eher unterstützend als in Europa und es ist unwahrscheinlich, dass sie in einem Wahljahr verschärft wird. Im Gegensatz dazu werden viele europäische Regierungen ihre Finanzpolitik straffen müssen, um die EU-Haushaltsvorschriften einzuhalten. In der Zwischenzeit dürften die Europäische Zentralbank und die Bank of England die Zinssätze länger auf ihrem Höchststand halten als in den USA (dazu später mehr) und die Haushalte und Unternehmen in Europa werden weiterhin stärker unter den Zinserhöhungen leiden.
All dies bedeutet, dass die Eurozone und das Vereinigte Königreich Anfang 2024 wahrscheinlich eine (leichte) Rezession erleben werden, während die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA nur 50:50 beträgt. Eine Folge davon ist, dass 2024 wahrscheinlich ein weiteres Jahr sein wird, in dem der Dollar stärker bleibt, als die meisten Analysten zu erwarten scheinen.
Der große Inflationsschub ist vorbei
Die Inflationszyklen werden immer noch stark von pandemiebedingten Angebotsverzerrungen bestimmt. Dies ist einer der Gründe, warum wir argumentiert haben, dass die Inflationsangst nach COVID dem Inflationsschock nach dem Zweiten Weltkrieg ähnlicher ist als dem Inflationsschub der 1970er Jahre. Daraus folgt, dass die Inflation in dem Maße, wie die Verzerrungen der Pandemiezeit abklingen, weiter zurückgehen wird. Die USA werden weiterhin eine Vorreiterrolle spielen, was zum Teil auf den starken Rückgang der Mietkosten innerhalb des Verbraucherpreisindex zurückzuführen ist, von dem wir absolut überzeugt sind, dass er im Jahr 2024 eintreten wird. Wir gehen sogar davon aus, dass sich die Inflation in den USA letztlich schneller abschwächen wird, als die Fed-Entscheidungsträger erwarten. Aber auch in der Eurozone, im Vereinigten Königreich und in anderen großen DM-Ländern wird die Inflation zurückgehen und sich die Kerninflation wieder der Komfortzone der Zentralbanken von rund 2 % nähern wird.
Die Zinssätze werden (fast) überall fallen
Wir gehen davon aus, dass neben der Fed auch die EZB, die BoE, die BoC, die RBA, die RBNZ und die Riksbank die Zinsen im nächsten Jahr senken werden und dass die Anleiherenditen in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften fallen werden. Ebenso gehen wir davon aus, dass die meisten Zentralbanken der Schwellenländer die Zinssätze senken werden, wenn auch etwas langsamer als von den Märkten derzeit erwartet. Die BoJ wird ein begrenztes Zeitfenster nutzen müssen, um zumindest die Ära der Negativzinsen zu beenden.
Konjunkturelle Erholung ja – aber anhaltende strukturelle Schwäche in China.
China wird das Jahr 2023 mit einem konjunkturbedingten Aufschwung beenden, der bis in die erste Hälfte des Jahres 2024 andauern wird. Diese wird durch eine stärkere fiskalische Unterstützung vorangetrieben werden und sich auf die üblichen Sektoren (insbesondere die Infrastruktur) konzentrieren. Auch die Ausgaben der privaten Haushalte dürften sich beleben, da die Sparquote wieder das Niveau von vor der Pandemie erreicht. Allerdings wächst der strukturelle Gegenwind, da Chinas Wirtschaft an die Grenzen ihres investitionsgestützten Wachstumsmodells stößt. Auch die demografische Entwicklung verschlechtert sich schneller, als viele erwartet hatten. Dies bedeutet, dass jede zyklische Erholung schnell an eine Obergrenze für ein geringeres Potenzialwachstum stoßen wird. Im Gegensatz zum Konsens erwarten wir daher, dass der Aufschwung in der zweiten Jahreshälfte verpufft.
Die Begeisterung für KI wird weiter zunehmen
Wir glauben, dass KI das Potenzial hat, das Produktivitätswachstum erheblich zu steigern – aber es wird einige Jahre dauern, bis Infrastruktur und Prozesse an diese neue Technologie angepasst sind. Der größte Teil des damit verbundenen Anstiegs des BIP-Wachstums wird daher wahrscheinlich eher in den 2030er Jahren als in diesem Jahrzehnt eintreten. Nichtsdestotrotz wird der Optimismus hinsichtlich des Potenzials der KI im nächsten Jahr wahrscheinlich weiter zunehmen. Auch wenn es einige Zeit dauern wird, bis sich die Vorteile der KI in den Volkswirtschaften verbreiten, zeigt die Geschichte, dass die Anleger versuchen werden, diese Vorteile bereits im Vorfeld zu realisieren. Wir glauben, dass der KI-Optimismus die Aktienkurse auch 2024 weiter ankurbeln wird, insbesondere in den USA, und dem S&P 500 zu einem weiteren Jahr mit zweistelligen Renditen verhelfen wird.
Wahlen im Fokus
2024 wird als das größte Wahljahr der Geschichte bezeichnet, in dem die Wähler von Indonesien über Indien bis zu den USA – und wahrscheinlich auch im Vereinigten Königreich – an die Urnen gehen werden. Obwohl Wahlen die Nachrichtenzyklen dominieren – und Quellen potenzieller kurzfristiger Volatilität an den Finanzmärkten sind – wird ihre Fähigkeit, den Kurs der Volkswirtschaften nachhaltig zu beeinflussen, tendenziell überschätzt. Nicht zuletzt, weil die Auswirkungen der meisten politischen Veränderungen ungewiss sind und oft von anderen Faktoren außerhalb der Kontrolle der Regierung überlagert werden.
Wie geht es nun weiter an den Märkten?
Wir erwarten in den wenigen Handelstagen „zwischen den Jahren“ keine wesentliche Änderung, der seit Ende Oktober positiven Marktstimmung.
Die aktuelle Entwicklung unserer Fonds
Die 3ik-Strategiefonds im Vergleich seit 01.04.2020
Kurzüberblick über die wichtigsten Märkte:
| Vorwoche |
Veränderungen | Kurse 22.12 – 17:25h |
|
| DAX: | 16.754 | -0,33% | 16.699 |
| Euro Stoxx 50: | 4.554 | -0,70% | 4.522 |
| S&P 500: | 4.722 | +0,74% | 4.757 |
| Nikkei 225: | 32.971 | +0,60% | 33.169 (Schluss heute) |
| Shanghai Composite: | 2.943 | -0,95% | 2.915 (Schluss heute) |
Veränderung zum Freitag der Vorwoche
Rendite 10 jährige Bundesanleihen:
+1,97%
Volatilitätsindex (CBOE Volatility Index)
Die Volatilität (CBOE Volatility Index) schwankte diese Woche zwischen 12,58 und 13,70 Punkten.
Was wir für Sie getan haben…
3ik-Strategiefonds I:
Aktienfonds 39,08%; Mischfonds 18,30%; Wandelanleihen 3,30%; Rentenfonds 36,92%; cash 2,40%
GUH Vermögen:
Das Portfolio blieb diese Woche unverändert.
3ik-Strategiefonds III:
Aktienfonds 96,98%, Mischfonds 0,0%; Wandelanleihen 0,0%; Rentenfonds 0%; Renten Kurz 0,0%; cash 3,12%
| 3ik-Strategiefonds I – geringe Schwankungen – Ausschüttung per 01.12. 2023 = 2,15 Euro | ||||
|
Link zum tagesaktuellen FactSheet des 3ik-Strategiefonds I: >> FactSheet |
||||
| Wertentwicklung seit 1.1.2023 YtD | Wertentwicklung 1 Jahr | Volatilität 1 Jahr | Max. Drawdown 1 Jahr | Anteilswert per 07.12.2023 |
| +2,56%% |
+2,22% | + 5,50% | -6,79% | 88,95 Euro |
| GUH Vermögen – mäßige Schwankungen – Ausschüttung per 01.12.2023 = 2,70 Euro |
||||
|
Link zum tagesaktuellen FactSheet des GUH Vermögen: >> FactSheet |
||||
| Wertentwicklung seit 1.1.2023 YtD | Wertentwicklung 1 Jahr | Volatilität 1 Jahr | Max. Drawdown 1 Jahr | 07.12.2023 |
| -5,48% | -6,26% | 8,95% | -11,87% | 109,54 Euro |
| 3ik-Strategiefonds III – langfristig hoher Wertzuwachs – Ausschüttung per 01.12.2023 = 4,20 Euro | ||||
|
Link zum tagesaktuellen FactSheet des 3ik-Strategiefonds III: >> FactSheet |
||||
| Wertentwicklung seit 1.1.2022YtD | Wertentwicklung 1 Jahr | Volatilität 1 Jahr | Max. Drawdown 1 Jahr | Anteilswert per 07.12.2023 |
| +0,55% | -0,27% | +10,17% | -12,26% | 104,24 Euro |
Details liefern Ihnen die tagesaktuellen FactSheets. Links siehe am Fuß dieses 3ik-Wochenberichtes.
Ausblick
siehe oben.
Die folgenden Angaben sind für die Anleger, die die 3ik-Strategiefonds im Rechtsrahmen einer lebenslang steuerbegünstigten „Private-Insuring“ – Police nutzen. Dies sind:
WFLifeCycleVersicherung bei der Ergo Life S.A.
Diese Police ist seit dem 1.7.2009 verfügbar. Das dreigeteilte Investmentkonzept wird dort im Rahmen von drei internen Fonds umgesetzt. Die Anteilswerte für die internen Fonds des Versicherungsvermögen, deren Wertermittlung am 1.7.2009 mit dem Wert 100,00 begann, sind wie folgt:
| Versicherung | Anteilswerte (Stichtag 21.12.2023) |
| WFLifeCycle I: | 100,75 € |
| WFLifeCycle II: | 142,38 € |
| WFLifeCycle III: | 151,98 € |
VIP ValorLife Versicherungen (jetzt: Youplus)
Für die Kunden, die eine Police bei der ValorLife Versicherung besitzen, gilt ebenfalls: Die internen Fonds, die für die VIP ValorLife 99 D Policen geführt werden, sind seit Anfang 2012 genauso zusammengesetzt wie die oben beschriebenen 3ik-Strategiefonds. Die Wertentwicklung dieser Policen folgt damit der Wertentwicklung der 3ik-Strategiefonds.
Autor des 3ik-Wochenberichtes:
 |
Hans Heimburger CIO
Gies & Heimburger – Die Vermögensverwalter |
Links zu den tagesaktuellen FactSheets:
 |
 |
 |
| 3ik-Strategiefonds I geringe Schwankungen |
GUH Vermögen mäßige Schwankungen |
3ik-Strategiefonds III langfristig hoher Wertzuwachs |
| >> zum FactSheet | >> zum FactSheet | >> zum FactSheet |